【图解】美股刷新历史新高,但这一次没有理由庆祝

履霜

美国股市周三再创历史新高,标准普尔500指数盘中一度突破3000点大关,收盘报2993.07点。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的言论是股市上涨的催化剂,鲍威尔说,美联储随时准备“采取适当行动”,支持美国有史以来?#20013;?#26102;间最长的经济增长。

美国股市周三再创历史新高,标准普尔500指数盘中一度突破3000点大关,收盘报2993.07点。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的言论是股市上涨的催化剂,鲍威尔说,美联储随时准备“采取适当行动”,支持美国有史以来?#20013;?#26102;间最长的经济增长。

尽管标普500指数今年上涨了19.5%,但自2018年1月底以来只上涨了4.18%,如此微薄的回报很难让投资者满意。

事实上,根据彭博巴克莱美国国债指数的测算,它们甚至低于金融市场的终极避风港美国国债6.98%的收益。


毫无疑问,这是一个脆弱的市场。仅在过去九个月中,标普500指数就至少有三个月下跌6.50%,而自2011年以来,该指数从未出现过如此大幅度的月度跌幅。

表面上看,从5月份开始的反弹势头令人印象深刻,但这主要是由与?#22270;?#25346;钩的公司带动的。随着供应下降,?#22270;?#19968;直在飙升。那些与整体经济联系更紧密的公司正在苦苦挣扎,道琼斯运输股平均价格指数周三下跌,?#26377;?#20102;本月的跌势,从4月底的今年高点下跌了7.27%。

事实上,据彭博社报道,华尔街策略师一直在稳步下调对标普500指数的全年盈利预期,从1月份的172美元降至目前的166美元。

情况可能会变得更糟。彭博社策略师表示,分析师从公司获得的盈利指引是自2016年第一季度以来最差的。在提供第二季度业绩指引的51家标普500指数成份股公司中,逾半数下调了盈利预期。难怪当鲍威尔几乎向国会证?#21040;?#22312;本月底降息时,整个华尔街一片欢欣鼓舞。这是推动股市走高的唯一因素。

有不少评论称,美联储会屈服于美国总统特朗普的要求,降低利率。毕竟,处于历史高位的股市证明一切都很顺利。好吧,也许不是。

以商业票据市场为例。美联储数据显示,商业票据市场一直在飙升,最近一周的未偿金额达到1.16万亿美元。这是自2011年以来的最高水平。很少有哪个市场像短期企?#21040;?#25454;市场那样不?#35813;鰨?#30701;期企?#21040;?#25454;通常在3、6或9个月后到期,而且从来就不清楚它为何会扩张或收缩。但人们很?#24033;?#35748;为,最近的这一涨幅代表着经济的下行趋势。换句话说,企业可能没有信心接受长期贷款或发行债券,而是希望借助商业票据市场的资金来等待不确定性的消失。


美联储的商业和工业贷款数据支持了这一观点,第二季度经济增长停滞不前,仅增长0.15%至2.34万亿美元。这是自2017年底以来的最小增幅。尽管美联储5月份发布的季度高级信贷员调查显示,银行总体上放宽了向大中?#25512;?#19994;发放商业和工业贷款的一些关键条款,但贷款增速仍有所放缓。因此,即?#25346;?#34892;愿意放贷,企业也没有多少兴趣。鲍威尔周三告诉国会:“世界各地的制造业、贸易和投资都很疲软。”

如果股市多头更仔细地观察石油市场,或许他们就不会那么热情洋溢了。周三,原?#22270;?#26684;创?#23653;?#20869;第二高单日涨幅,涨幅高达4.67%,仅略低于6月20日5.38%的涨幅。

自上个月初以来,?#22270;?#24050;经上涨了约20%,这很可能意味着能源成本?#25512;?#19994;支出的上升,同时收入增长正在放缓。


与商业票据一样,这一举措与人们对经济前景的信心几乎没有关系。相反,这与产油国在减少全球石油供应过剩方面取得进展有关。据彭博社报道,美国能源部的数据显示,上周美国原油库存下降950万桶,为4月份以来的最低水平。与?#36865;?#26102;,特朗普誓言要加大对伊朗的制裁,而墨西哥湾的一场风暴迫使近海钻井工人撤离,这应?#27809;?#25233;制石油生产。

华侨银行驻新加坡的经济学家豪伊·李说:“美国库存的下降?#25237;?#20234;?#36866;?#27833;制裁为牛市的回归铺平?#35828;?#36335;。但由于对能源需求下降仍有很多担忧,未来的道路肯定是?#37096;?#19981;平的。最后一部分涉及鲍威尔及其他的央行行长们所说的话,即?#27426;?#25193;大的全球贸易战正在遏制经?#27809;?#21160;。”

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